قدم محللو بنك جيه بي مورغان تعليقات جديدة حول توقعات الأسواق المالية للعام المقبل. ويتوقع الاستراتيجيون المشهورون "عامًا آخر مليئًا بالتحديات للمشاركين في السوق".

وتوقع الاقتصاديون في بنك جي بي مورغان (NYSE: ajpm) تراجعًا في كل من بيانات التضخم والنشاط الاقتصادي في عام 2024. والسؤال الذي يطرح نفسه هو ما إذا كان ينبغي للمستثمرين والأصول الخطرة أن يرحبوا بانخفاض التضخم، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على السندات والأسهم، أم أن انخفاض التضخم يشير إلى ركود اقتصادي محتمل.

وكتب المحللون في مذكرة: "نعتقد أن تراجع التضخم والنشاط الاقتصادي الذي نتوقعه لعام 2024 سيثير في مرحلة ما قلق المستثمرين أو ربما حتى الذعر".

وينبع القلق الرئيسي من صدمة أسعار الفائدة التي لوحظت خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، والتي من المتوقع أن يكون لها تأثير سلبي على النشاط الاقتصادي. علاوة على ذلك، تفرض التطورات الجيوسياسية تحديات تؤثر على أسعار السلع الأساسية، والتضخم، والتجارة العالمية، والتدفقات المالية.

وعلى الرغم من هذه العوامل، يشير البنك إلى أن تقييمات الأصول الخطرة تكون باهظة الثمن في المتوسط.

تشير توقعات البنك إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ في التيسير النقدي في النصف الثاني من عام 2024، ربما بمعدل خفض للفائدة 25 نقطة أساس لكل اجتماع.

في سيناريو التباطؤ الاقتصادي التدريجي، من المتوقع أن يقود الانخفاض في عوائد السندات القسم الأوسط لمنحنى العائد وفي النهاية الجزء الأمامية لمنحنى العائد.

وتشير التوقعات أيضًا إلى أن عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات قد ينخفض إلى 3.75% خلال العام المقبل، مع احتمال أن يزداد الانخفاض إذا دخل الاقتصاد في حالة ركود.

وبناءً على ذلك يرى بنك جيه بي مورجان أن هناك ما يبرر تعزيز قوة الدولار.

وأضاف المحللون: "من المرجح أن يحدث بعض التراجع في أداء عمليات تداول المناقلة للعملات، التي اجتذبت تدفقات كبيرة وأداء جيد للغاية هذا العام، أو ربما تتراجع في سيناريو حاد للعزوف عن المخاطرة.

وبالنسبة للسلع الأساسية، تتمتع المعادن الثمينة برياح هيكلية مواتية وقد تستفيد من معنويات العزوف عن المخاطرة وما يتبع ذلك من تخفيف للسياسة النقدية. وهناك قيمة كبيرة للطاقة، لكن الضعف الاقتصادي قد يتداخل مع الرياح الجيوسياسية والهيكلية المواتية.

ويسلط جيه بي مورغان الضوء على صعوبة تصور تسارع اقتصادي أو حدوث ارتفاع مستدام في المخاطر دون انخفاض كبير في أسعار الفائدة وعكس عملية التشديد الكمي.

وأضاف المحللون: "هذا يمثل تناقضًا، حيث لا يمكن للأصول الخطرة أن تشهد ارتفاعًا مستدامًا عند هذا المستوى من القيود النقدية، ومن المرجح ألا يكون هناك تيسير حاسم ما لم يتم تصحيح الأصول الخطرة (أو انخفاض التضخم ، على سبيل المثال، نتيجة ضعف الطلب، وبالتالي الإضرار بأرباح الشركات).

وهذا يعني أننا سنحتاج أولاً إلى رؤية بعض الانخفاضات والتقلبات في السوق خلال عام 2024 قبل تخفيف الظروف النقدية وتحقيق ارتفاع أكثر استدامة."

بشكل عام، لدى بنك جيه بي مورغان نظرة حذرة بشأن أداء الأصول الخطرة وبيئة الاقتصاد الكلي الأوسع على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة.

حيث يرى المحللون أنه "بغض النظر عما إذا كان الركود قد حدث أم لا، فإن نسبة المخاطرة - العائد في الأسهم وغيرها من الأصول الخطرة هي أسوأ من النقد أو السندات".

رويترز